{"id":10779,"date":"2025-09-24T11:38:42","date_gmt":"2025-09-24T10:38:42","guid":{"rendered":"https:\/\/ksapa.org\/fr\/?p=10779"},"modified":"2025-10-03T16:20:22","modified_gmt":"2025-10-03T15:20:22","slug":"la-menace-de-la-sec-a-lacces-au-marche-international-de-capitaux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ksapa.org\/fr\/la-menace-de-la-sec-a-lacces-au-marche-international-de-capitaux\/","title":{"rendered":"La menace de la SEC \u00e0 l’acc\u00e8s au march\u00e9 international de capitaux"},"content":{"rendered":"\n

Le pr\u00e9sident de la SEC menace d’interdire les normes IFRS pour le reporting de durabilit\u00e9, risquant la fragmentation des march\u00e9s et l’acc\u00e8s aux informations financi\u00e8res.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La guerre dangereuse de la SEC contre la durabilit\u00e9 : Une menace pour la transparence financi\u00e8re mondiale<\/h2>\n\n\n\n

Les r\u00e9centes d\u00e9clarations de Paul Atkins<\/a>, pr\u00e9sident de la Securities and Exchange Commission (SEC), concernant la Fondation des Normes Internationales d’Information Financi\u00e8re (IFRS) repr\u00e9sentent une escalade pr\u00e9occupante dans le retrait r\u00e9glementaire am\u00e9ricain des divulgations financi\u00e8res ax\u00e9es sur la durabilit\u00e9. En mena\u00e7ant d’interdire aux entreprises \u00e9trang\u00e8res d’utiliser les r\u00e8gles comptables IFRS si les consid\u00e9rations de durabilit\u00e9 restent int\u00e9gr\u00e9es dans les normes internationales, Atkins ne fait pas seulement saper des d\u00e9cennies de progr\u00e8s vers l’harmonisation financi\u00e8re mondiale, mais avance \u00e9galement une compr\u00e9hension fondamentalement d\u00e9faillante du fonctionnement des march\u00e9s de capitaux modernes.<\/p>\n\n\n\n

Cette position aggressive menace de fragmenter le syst\u00e8me financier mondial pr\u00e9cis\u00e9ment au moment o\u00f9 les investisseurs, les parties prenantes et les march\u00e9s exigent une plus grande transparence et responsabilit\u00e9. Les implications s’\u00e9tendent bien au-del\u00e0 des technicit\u00e9s comptables – elles touchent au c\u0153ur de la fa\u00e7on dont les entreprises communiquent leurs strat\u00e9gies de cr\u00e9ation de valeur \u00e0 long terme \u00e0 la communaut\u00e9 d’investissement mondiale.<\/p>\n\n\n\n

Un abus dangereux du pouvoir r\u00e9glementaire pour faire avancer des agendas id\u00e9ologiques<\/h2>\n\n\n\n

La menace du pr\u00e9sident Atkins d’interdire aux entreprises \u00e9trang\u00e8res d’utiliser les normes IFRS repr\u00e9sente une militarisation sans pr\u00e9c\u00e9dent de l’acc\u00e8s au march\u00e9 am\u00e9ricain pour imposer des pr\u00e9f\u00e9rences id\u00e9ologiques aux organismes internationaux de normalisation. En caract\u00e9risant le reporting de durabilit\u00e9 comme \u00ab\u00a0poursuivre des modes politiques\u00a0\u00bb, le pr\u00e9sident de la SEC m\u00e9comprend fondamentalement l’\u00e9volution de la mat\u00e9rialit\u00e9 financi\u00e8re au 21e si\u00e8cle.<\/p>\n\n\n\n

L’int\u00e9gration des consid\u00e9rations de durabilit\u00e9 dans les normes comptables par la Fondation IFRS refl\u00e8te des d\u00e9cennies de preuves empiriques d\u00e9montrant que les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance impactent mat\u00e9riellement la performance financi\u00e8re \u00e0 long terme. Les risques climatiques, la raret\u00e9 des ressources, les changements r\u00e9glementaires, la gestion des ressources humaines, et les attentes des parties prenantes ne sont pas des \u00ab\u00a0modes politiques\u00a0\u00bb – ce sont des r\u00e9alit\u00e9s commerciales que les investisseurs sophistiqu\u00e9s int\u00e8grent dans leurs d\u00e9cisions depuis des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Cette tactique d’intimidation r\u00e9glementaire cr\u00e9e un pr\u00e9c\u00e9dent troublant. Si elle r\u00e9ussit, elle signale que les \u00c9tats-Unis sont pr\u00eats \u00e0 utiliser leur position dominante sur les march\u00e9s de capitaux mondiaux pour contraindre les organismes internationaux \u00e0 adopter les pr\u00e9f\u00e9rences r\u00e9glementaires am\u00e9ricaines, ind\u00e9pendamment du consensus mondial ou des demandes du march\u00e9. Une telle approche sape la coop\u00e9ration multilat\u00e9rale qui a rendu les march\u00e9s financiers internationaux plus efficaces, transparents et accessibles au cours des deux derni\u00e8res d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n

La menace devient encore plus pr\u00e9occupante lorsqu’elle est vue aux c\u00f4t\u00e9s du retrait plus large de la SEC des exigences de publication d’informations sur la durabilit\u00e9. En retirant la r\u00e8gle de divulgation climatique en juin et en ciblant maintenant les normes internationales qui incorporent des consid\u00e9rations de durabilit\u00e9, l’administration actuelle d\u00e9mant\u00e8le syst\u00e9matiquement l’infrastructure qui permet une allocation de capital \u00e9clair\u00e9e \u00e0 une \u00e9poque de risques de transition.<\/p>\n\n\n\n

Pour les milliers d’entreprises internationales qui d\u00e9pendent des march\u00e9s de capitaux am\u00e9ricains, cela cr\u00e9e un choix impossible : abandonner les normes comptables internationalement reconnues qui fournissent des images certes imparfaites mais sophistiqu\u00e9es de la performance commerciale, ou faire face \u00e0 l’exclusion du plus grand march\u00e9 de capitaux au monde. Il s’agit de coercition r\u00e9glementaire se faisant passer pour l’application de normes.<\/p>\n\n\n\n

Construit sur une incompr\u00e9hension majeure : Le pi\u00e8ge de la double mat\u00e9rialit\u00e9<\/h2>\n\n\n\n

Ce qui est peut-\u00eatre le plus troublant dans la position du pr\u00e9sident Atkins, c’est qu’elle semble \u00eatre construite sur des incompr\u00e9hensions fondamentales sur le fonctionnement r\u00e9el des normes de durabilit\u00e9 IFRS. Sa critique se centre sur les divulgations dites de \u00ab\u00a0double mat\u00e9rialit\u00e9<\/a>\u00ab\u00a0, pourtant les normes de durabilit\u00e9 IFRS ne reposent explicitement pas sur les principes de double mat\u00e9rialit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

L’inqui\u00e9tude du pr\u00e9sident concernant l’obligation pour les entreprises de divulguer \u00ab\u00a0l’impact de durabilit\u00e9 de leurs activit\u00e9s sur le monde ext\u00e9rieur\u00a0\u00bb caract\u00e9rise mal l’approche IFRS, qui se concentre principalement sur les risques et opportunit\u00e9s li\u00e9s \u00e0 la durabilit\u00e9 financi\u00e8rement mat\u00e9riels qui affectent la valeur d’entreprise. C’est pr\u00e9cis\u00e9ment l’information dont les investisseurs ont besoin pour prendre des d\u00e9cisions \u00e9clair\u00e9es sur la cr\u00e9ation et la pr\u00e9servation de valeur \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n

Encore plus probl\u00e9matique est l’hypoth\u00e8se implicite que des millions d’entreprises non am\u00e9ricaines seraient d’une mani\u00e8re ou d’une autre soumises \u00e0 des exigences de reporting de durabilit\u00e9 on\u00e9reuses qui modifient fondamentalement leurs pratiques comptables. Cela repr\u00e9sente une dramatisation de la port\u00e9e et du caract\u00e8re prescriptif des normes de durabilit\u00e9 IFRS actuelles. La grande majorit\u00e9 des entreprises dans le monde continuent d’op\u00e9rer sous des cadres comptables traditionnels, le reporting de durabilit\u00e9 affectant principalement les entit\u00e9s plus importantes et cot\u00e9es en bourse qui font d\u00e9j\u00e0 face \u00e0 des exigences de divulgation substantielles.<\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9alit\u00e9 est que les normes de durabilit\u00e9 IFRS fournissent un cadre volontaire pour les entreprises qui choisissent d’am\u00e9liorer leur reporting financier avec des informations de durabilit\u00e9 mat\u00e9rielles<\/a>. Elles ne mandatent pas l’adoption universelle d’approches de \u00ab\u00a0double mat\u00e9rialit\u00e9\u00a0\u00bb, ni n’exigent des entreprises qu’elles restructurent fondamentalement leurs pratiques comptables de base.<\/p>\n\n\n\n

En construisant une politique sur cette incompr\u00e9hension majeure, la SEC risque de cr\u00e9er des solutions \u00e0 des probl\u00e8mes qui n’existent pas tout en ignorant la r\u00e9elle demande des march\u00e9s pour une transparence am\u00e9lior\u00e9e prenant en compte des moteurs de valeur \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n

Une initiative r\u00e9glementaire qui d\u00e9passe ses pr\u00e9rogatives tout en \u00e9touffant l’innovation du march\u00e9 et le choix des investisseurs<\/h2>\n\n\n\n

La position intrusive de la SEC repr\u00e9sente une expansion troublante de l’autorit\u00e9 r\u00e9glementaire dans des domaines o\u00f9 les forces du march\u00e9 devraient d\u00e9terminer les meilleures pratiques. Bien que maintenir la coh\u00e9rence dans les principes comptables de base reste essentiel pour l’int\u00e9grit\u00e9 du march\u00e9, il n’y a aucun int\u00e9r\u00eat r\u00e9glementaire l\u00e9gitime \u00e0 emp\u00eacher les investisseurs et les dirigeants d’entreprise d’acc\u00e9der \u00e0 des outils analytiques suppl\u00e9mentaires et des indicateurs de performance cl\u00e9s qui am\u00e9liorent leur capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer la cr\u00e9ation de valeur \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n

La gestion de portefeuille du 21e si\u00e8cle repose de plus en plus sur des cadres analytiques sophistiqu\u00e9s qui vont bien au-del\u00e0 des m\u00e9triques financi\u00e8res traditionnelles. Les investisseurs institutionnels g\u00e9rant des milliards d’actifs, notamment parmi les clients de Ksapa, ont d\u00e9velopp\u00e9 des approches sophistiqu\u00e9es pour \u00e9valuer les risques environnementaux, la licence sociale d’op\u00e9rer, la qualit\u00e9 de gouvernance et d’autres facteurs qui impactent mat\u00e9riellement les rendements \u00e0 long terme. Ces approches ont \u00e9merg\u00e9 non pas \u00e0 cause de mandats r\u00e9glementaires, mais parce qu’elles am\u00e9liorent les r\u00e9sultats d’investissement.<\/p>\n\n\n\n

La position de la SEC argue essentiellement que les r\u00e9gulateurs am\u00e9ricains devraient d\u00e9terminer quelles informations les investisseurs mondiaux peuvent acc\u00e9der lors de l’\u00e9valuation d’entreprises non am\u00e9ricaines. Cela repr\u00e9sente une prise de position d\u00e9passant les pr\u00e9rogatives d’une autorit\u00e9 r\u00e9glementaire dans des consid\u00e9rations extraterritoriales, qui s’\u00e9tend bien au-del\u00e0 du mandat l\u00e9gitime de la SEC de prot\u00e9ger les investisseurs am\u00e9ricains et maintenir des march\u00e9s \u00e9quitables et ordonn\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

De plus, cette approche ignore les dynamiques concurrentielles qui conduisent l’innovation dans le reporting financier et l’analyse. Les entreprises et investisseurs qui peuvent mieux identifier, mesurer et g\u00e9rer les moteurs de valeur \u00e0 long terme gagnent des avantages concurrentiels durables. En restreignant l’acc\u00e8s aux cadres internationalement reconnus pour le reporting de durabilit\u00e9, la SEC pourrait involontairement handicaper les investisseurs am\u00e9ricains qui ont besoin d’informations compl\u00e8tes pour concourir efficacement sur les march\u00e9s mondiaux, alors que par exemple non seulement l’Union Europ\u00e9enne, mais surtout la Chine structurent ces cadres comptables<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

L’ironie est particuli\u00e8rement aigu\u00eb \u00e9tant donn\u00e9 la rh\u00e9torique plus large de l’administration sur la r\u00e9duction des charges r\u00e9glementaires sur les entreprises. En mena\u00e7ant de forcer des milliers d’entreprises internationales \u00e0 r\u00e9concilier leur comptabilit\u00e9 avec les normes am\u00e9ricaines – un processus co\u00fbteux et chronophage – la SEC imposerait des charges de conformit\u00e9 significatives tout en r\u00e9duisant la qualit\u00e9 et la comparabilit\u00e9 des informations financi\u00e8res disponibles aux investisseurs.<\/p>\n\n\n\n

La voie \u00e0 suivre : Pr\u00e9server l’int\u00e9grit\u00e9 du march\u00e9 tout en permettant une allocation de capital \u00e9clair\u00e9e<\/h2>\n\n\n\n

La trajectoire actuelle risque des dommages significants tant au leadership du march\u00e9 am\u00e9ricain qu’\u00e0 l’efficacit\u00e9 du syst\u00e8me financier mondial. Plut\u00f4t que de menacer les organismes internationaux de normalisation, les r\u00e9gulateurs am\u00e9ricains devraient s’engager de mani\u00e8re constructive dans les efforts mondiaux pour am\u00e9liorer la transparence et la comparabilit\u00e9 financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n

La solution n’est pas de se retirer des consid\u00e9rations de durabilit\u00e9 dans le reporting financier, mais de s’assurer que de telles consid\u00e9rations sont impl\u00e9ment\u00e9es de mani\u00e8res qui servent genuinement les besoins des investisseurs plut\u00f4t que de faire avancer des agendas politiques. Cela n\u00e9cessite une compr\u00e9hension nuanc\u00e9e de la fa\u00e7on dont diff\u00e9rents types d’informations de durabilit\u00e9 contribuent \u00e0 la prise de d\u00e9cision d’investissement et \u00e0 l’\u00e9valuation de valeur \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n

Les participants du march\u00e9 – pas les r\u00e9gulateurs – sont les mieux positionn\u00e9s pour d\u00e9terminer quels cadres analytiques et normes de reporting fournissent les informations les plus pr\u00e9cieuses pour leurs besoins sp\u00e9cifiques. Le r\u00f4le des r\u00e9gulateurs de valeurs mobili\u00e8res devrait \u00eatre de s’assurer que toute information fournie soit pr\u00e9cise, comparable et mat\u00e9rielle aux d\u00e9cisions d’investissement, pas de dicter quelles cat\u00e9gories d’information peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme mat\u00e9rielles.<\/p>\n\n\n\n

L’approche de la Fondation IFRS, qui se concentre sur l’information li\u00e9e \u00e0 la durabilit\u00e9 financi\u00e8rement mat\u00e9rielle tout en maintenant l’ind\u00e9pendance des agendas politiques plus larges, repr\u00e9sente exactement le type d’\u00e9volution men\u00e9e par le march\u00e9 qui am\u00e9liore plut\u00f4t que sape la qualit\u00e9 du reporting financier.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l’avenir, les \u00c9tats-Unis devraient travailler dans les forums internationaux pour fa\u00e7onner les normes de reporting de durabilit\u00e9 de mani\u00e8res qui priorisent l’utilit\u00e9 pour les investisseurs et l’efficacit\u00e9 du march\u00e9. Cette approche collaborative pr\u00e9serverait l’influence am\u00e9ricaine sur la normalisation mondiale tout en \u00e9vitant la fragmentation contre-productive qui menace de r\u00e9sulter de la position confrontationnelle actuelle.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00eat \u00e0 naviguer dans le paysage \u00e9volutif du reporting de durabilit\u00e9 et de la conformit\u00e9 internationale ?<\/h2>\n\n\n\n

Chez Ksapa, nous aidons les organisations \u00e0 comprendre et impl\u00e9menter des cadres de reporting de durabilit\u00e9 robustes qui r\u00e9pondent aux exigences r\u00e9glementaires et aux attentes des investisseurs \u00e0 travers de multiples juridictions. Nos experts peuvent vous guider \u00e0 travers les complexit\u00e9s des normes comptables internationales tout en positionnant votre organisation pour un succ\u00e8s \u00e0 long terme dans une \u00e9conomie mondiale de plus en plus int\u00e9gr\u00e9e. Contactez Ksapa aujourd’hui<\/strong> pour d\u00e9velopper une strat\u00e9gie de reporting de durabilit\u00e9 qui am\u00e9liore la transparence, stimule la performance et maintient la conformit\u00e9 \u00e0 travers tous les march\u00e9s et cadres pertinents.<\/p>\n\n\n\n

Visuel con\u00e7u par Freepik<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le pr\u00e9sident de la SEC menace d’interdire les normes IFRS pour le reporting de durabilit\u00e9, risquant la fragmentation des march\u00e9s et l’acc\u00e8s aux informations financi\u00e8res.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":10781,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2683,8,2696,2691,20],"tags":[406,142,147,150],"class_list":["post-10779","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-changement-climatique","category-conseil-dadministration","category-finance-durable-esg","category-objectifs-de-developpement-durable-odd","category-rse","tag-esg","tag-externalites","tag-partie-prenante","tag-transparence"],"yoast_head":"\nLa menace de la SEC \u00e0 l'acc\u00e8s au march\u00e9 international de capitaux<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"La SEC menace d'interdire les normes IFRS pour le reporting de 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